Le dollar poursuit son rebond avec la reprise de l’inflation aux États-Unis
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14 octobre 2024
Directeur des risques financiers
La hausse des chiffres de l’inflation américaine de septembre a contribué à la pression croissante sur les rendements obligataires à long terme des États-Unis, soutenant ainsi le dollar américain.
Cette semaine, l’attention se tourne de nouveau vers l’Europe. Le flux d’actualités sera dominé par la réunion d’octobre de la BCE qui se tiendra jeudi, où les décideurs sont largement attendus pour abaisser les taux de 25 points de base en raison de signes de stagnation économique, voire de déclin, dans la zone euro. Des incertitudes persistent concernant le ton des communications de la BCE, notamment le niveau de préoccupation de la banque centrale face au récent affaiblissement notable des indicateurs économiques avancés. Par ailleurs, plusieurs données clés seront publiées au Royaume-Uni, commençant par des chiffres de l’emploi pour août et septembre mardi, et suivies par l’inflation CPI de septembre mercredi. En revanche, la semaine s’annonce relativement calme aux États-Unis.
EUR
Les résultats décevants de l’économie de la zone euro continuent d’affecter la monnaie commune, bien que les annonces de mesures de relance robustes en Chine aient quelque peu atténué le pessimisme.
L’attention des marchés se portera sur le ton des communications lors de la réunion d’octobre de la BCE jeudi. En général, la banque centrale évite de trop communiquer, surtout lors de réunions comme celle-ci où les prévisions du personnel ne seront pas mises à jour. L’absence d’un engagement clair en faveur d’un calendrier agressif de réductions de taux pourrait finalement stabiliser la monnaie commune.
USD
Les taux d’intérêt à long terme, et par conséquent le dollar, ont connu une hausse régulière depuis leur creux atteint juste après la baisse de 50 points de base de la Fed. La semaine dernière, les chiffres de l’inflation ont encore renforcé cette tendance.
L’inflation pour septembre s’est révélée supérieure aux attentes, et notre indicateur préféré de l’inflation, la moyenne mobile sur trois mois, a augmenté pendant trois mois consécutifs, atteignant un niveau annualisé plus proche de 4 % que de 3 %. Ce niveau n’est pas encore suffisant pour remettre en question l’engagement de la Fed à réduire les taux lors de chacune de ses prochaines réunions en 2024, mais avec une croissance de l’économie américaine de 3 % et un marché du travail à plein emploi, cela suggère que le point bas des taux américains est plus proche que ce que les marchés anticipent actuellement.
GBP
La livre sterling a perdu une partie de son impressionnant rallye de 2024 au cours des deux dernières semaines, un repli causé en partie par des commentaires accommodants du gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey. Néanmoins, nous croyons que les perspectives haussières pour la livre restent fortes, soutenues par une évaluation attrayante, des taux d’intérêt relativement élevés et une économie robuste.
Cette semaine, les différents indicateurs du marché du travail et, de manière cruciale, les chiffres de l’inflation seront déterminants pour notre analyse. Le consensus parmi les économistes prévoit des données sur l’emploi cohérentes avec une économie à plein emploi, ainsi que des chiffres d’inflation en baisse mais toujours largement supérieurs aux objectifs de la Banque d’Angleterre, ce qui devrait renforcer la livre.
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