EUR

Ce fut une semaine très légère en termes de nouvelles économiques en dehors de la zone euro. Les variations sur la devise étaient majoritairement décorrélées des événements de la semaine. Cette semaine ne devrait pas être différente, car le rapport sur le PIB du quatrième trimestre a été précédé par les rapports de la plupart des pays et ne devrait pas ajouter beaucoup de nouvelles informations. En plus de la publication de l’IPC aux États-Unis mardi, le discours de la présidente Lagarde la semaine prochaine devrait être le principal moteur de l’action du marché.

USD

Les publications de deuxième niveau en provenance des États-Unis, comprenant les demandes hebdomadaires de chômage, le sentiment de confiance des consommateurs et les révisions de l’IPC, ont confirmé la robustesse de l’économie américaine dépeinte par les créations d’emplois de janvier. Nous notons en particulier la légère révision à la hausse de l’inflation sous-jacente de décembre. Ceci, combiné au récent rebond des indicateurs de consommation tels que les achats de voitures d’occasion, signifie que les marchés se préparent à une autre augmentation mensuelle de 0,4 % dans cet indice de base clé. Cela correspond à peu près à un taux d’inflation annuel de 5 %, bien trop élevé pour le confort de la Fed, et nous nous attendons à ce que les taux continuent de subir une pression à la hausse alors que les attentes d’une baisse des taux en 2023 s’estompent davantage.

GBP

Les investisseurs ont été rassurés en apprenant que le Royaume-Uni a évité la récession au dernier trimestre 2022. L’économie britannique a affiché une croissance stable au cours des trois derniers mois de l’année, bien que la forte baisse de l’activité en décembre soit préoccupante et que les perspectives sont loin d’être réjouissantes. La livre sterling s’est ensuite maintenue contre le dollar la semaine dernière, tout en progressant contre l’euro.

Pour le reste, peu d’autres données significatives ont été publiées la semaine dernière. A l’inverse, cette semaine est très chargée et pourrait s’avérer mouvementée entre la publication du rapport sur l’inflation aux États-Unis, mardi, et celui du Royaume-Uni, mercredi. Le rapport sur le travail au Royaume-Uni publié mardi sera également à suivre même si les regards sont davantage tournés vers les chiffres de l’inflation.
Le consensus, pour l’inflation de base (hors alimentation et énergie) est au-dessus des 6%, un chiffre qui rend, selon nous, compliqué un “pivot dovish” de la Banque d’Angleterre.

CHF

L’EUR/CHF a baissé de plus de 1% la semaine dernière, s’éloignant de la parité, et ce malgré le peu de données économiques notables en Suisse. Ce matin, l’accent a été mis sur la publication de l’IPC Suisse du mois de janvier. Les données ressortent en hausse à 3.3% contre 2,8 % anticipé. L’inflation de base a également augmenté, s’établissant à 2,2%, après avoir oscillé aux alentours des 2 % au cours des six derniers mois – elle est toutefois restée stable sur le mois.
Alors que l’on s’attendait à ce que l’inflation augmente en raison de l’ajustement annuel des prix des services publics, et que l’indice de base reste plutôt faible, l’inflation continue de progresser à des niveaux inconfortablement élevés pour la Banque Nationale Suisse. Nous maintenons nos attentes quant à une nouvelle hausse des taux d’intérêt lors de la réunion de la BNS en mars prochain. D’ici là, nous garderons un œil sur les données macroéconomiques. Les prix à la production pour janvier (mardi) et la production industrielle du quatrième trimestre (vendredi) seront les principales données à suivre cette semaine.

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