Les élections et des données américaines solides renforcent le dollar US
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10 juin 2024
La baisse des taux d’intérêt de la BCE la semaine dernière a été rapidement éclipsée par des nouvelles électorales et économiques. Le dollar américain s’est fortement apprécié par rapport à presque toutes les principales devises mondiales, des données solides sur l’emploi ont fait grimper les taux d’intérêt américains en flèche et les marchés ont écarté toute possibilité de réduction de la Fed avant l’automne. Certaines devises des marchés émergents ont été pénalisées, les résultats des élections en Afrique du Sud, au Mexique et en Inde ayant été perçus comme défavorables aux marchés, bien que pour différentes raisons dans chaque cas. Le peso mexicain a été le perdant de la semaine, cédant près de 4% face au dollar.
Les principales devises en détail
EUR
La BCE a réduit ses taux la semaine dernière, comme tout le monde s’y attendait. Toutefois, sa communication s’est refusée à donner le moindre indice sur le calendrier d’éventuelles réductions supplémentaires, et la banque centrale insiste sur le fait que celles-ci restent entièrement dépendantes des données. Les marchés ont interprété cela comme une « réduction hawkish », et la monnaie commune a été bien soutenue jusqu’à ce que le rapport explosif sur les salaires aux États-Unis le jour suivant, pousse les traders à acheter du dollar. Cette semaine, les élections européennes pourraient jouer un rôle sur les marchés des devises pour la première fois, puisque le glissement vers la Droite a augmenté l’incertitude et a déjà conduit à des élections nationales anticipées en France.
USD
Le rapport sur l’emploi de mai contredit les signes d’un ralentissement du marché du travail que nous avions constaté dans des indicateurs de second rang tels que le rapport JOLTS. La création d’emploi se poursuit à un rythme soutenu, et plus inquiétant pour la Fed, les salaires ont augmenté à un rythme annualisé de près de 5% au cours du mois. L’indice sous-jacent clé du rapport sur l’inflation CPI devrait augmenter de 0,3 %, soit de 3,5% à 4% sur une base annualisée. Ainsi, même sans autre surprise à la hausse, le blocage de la désinflation américaine autour du niveau de 4 % semble être un fait. La réunion de la Fed qui aura lieu plus tard dans la journée du rapport sur l’IPC, se concentrera sans aucun doute sur cette tendance inquiétante directement et sur la manière dont les responsables de la Fed adaptent leurs points de vue et leurs prévisions à cette situation.
GBP
La perspective d’une victoire écrasante du parti travailliste aux élections générales du mois prochain soutient la livre sterling, qui est sortie de sa fourchette annuelle face à l’euro, peut-être parce que les marchés anticipent une relation moins conflictuelle avec l’Union européenne. Cette semaine, les indicateurs clés seront le rapport sur l’emploi et les salaires pour le mois de mai. Avec une inflation des services bien plus élevée que prévu, nous nous attendons à une réaction significative du marché à toute surprise concernant la croissance des salaires, qui s’établissait déjà à un taux plutôt élevé de 6,1% en avril.
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